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硅谷风投界的情况有些不对

http://www.dxszygh.com 时间:2015-06-25 作者:网络点击:
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  上周,我在硅谷待了好几天,和风投资本家聊天时,大多数人都在给我讲故事,描述他们的投资组合有多勇猛不凡。风投公司云集的沙丘路上仿佛洒满了阳光,估值10亿美元以上的“独角兽”创业公司也随处可见。

  这些人什么时候才会开始紧张呢?虽然未必要紧张估值节节攀升,但总该担心流动性枯竭吧?

  现在的风投和私募不同。私募会不断卖掉一切不能囫囵吞下的东西;风投则是买下之后就死死抱在手里。今年初以来,有风投背景的科技公司上市的只有七家; 6月份首发的目前只有Fitbit一家。照这样的趋势来看,2015年有可能成为金融危机爆发以来有风投背景的科技公司IPO的最低谷。此外,风投支持的,完成战略性转让而且估值超过10亿美元的科技公司也只有两家(Lynda.com被LinkedIn收购,Virtustream被EMC所收购)。

  如果从来都不“骑”,养一大群独角兽又有什么用呢?

  对于IPO匮乏的问题,一个解释是在那群“独角兽”中,很多公司都在创始人的控制之下,随着大型共同基金和对冲基金经理人纷纷涉足私募市场,创始人更没什么兴趣应付公开市场的种种麻烦了。另一个不那么有爱的理由是,在这些公司中,内部纪律严格的企业太少,特别是就烧钱速度而言,而这是股市投资者所看重的。不管是出于以上哪种原因,风投基金的有限合伙人现在都收不到回报。

  而对于科技公司并购案太少的问题,买卖双方似乎都难逃其咎。买家方面,企业发展经理表示很难说服董事会在进行非公开收购时支付溢价,因为大家普遍认为收购对象的价格已经高估(尽管许多董事会都握有大量现金,而且他们公司的股价也很高)。就卖家而言,他们仍相信富达国际投资或Vanguard Wellington等投资者愿意按更高的估值开出支票(他们都在想,我们可不能过早脱手,我们要当下一个Instagram)。

  当然,上述情况也许只是大家的日程安排凑巧撞到了一起,而且预示着美国劳动节(9月份的第一个星期一)过后将会有一批新股上市。但股市火热再加上一大批高估值公司的出现,本应顺理成章地使风投得到大举退出的机会,而实际情况却并非如此。

  如果我是风投界的一员,那我也许是时候把目光从灿烂的阳光上移开,瞥一眼日渐密布的乌云了。

编辑 苗冀川

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